Alpha

Alpha è una misura utilizzata in finanza per determinare il rendimento eccedente di un investimento rispetto al rendimento di un indice di riferimento. Rappresenta il valore che un gestore di portafoglio aggiunge o sottrae dal rendimento di un fondo, misurando essenzialmente la performance di un investimento rispetto a un indice di mercato utilizzato come benchmark.

Definizione

Alpha è spesso usato per valutare la performance di fondi comuni e altri investimenti, indicando quanto bene un fondo ha performato rispetto al suo indice di riferimento. Un alpha positivo suggerisce che l’investimento ha sovraperformato il suo indice di riferimento, dopo aver aggiustato per il rischio, mentre un alpha negativo indica una sotto-performance.

Calcolo

Alpha viene calcolato utilizzando il modello di valutazione degli asset finanziari (CAPM), che considera il tasso privo di rischio, il beta dell’investimento e il rendimento atteso del mercato. La formula per alpha ($\alpha$) nel contesto del CAPM è:

α = R_i ​− (R_f​ + β × (R_m ​− R_f​))

Dove:

• R_i ​ è il rendimento effettivo dell’investimento,
• R_f​ è il tasso privo di rischio,
• $\beta$ è il beta dell’investimento (una misura della sua volatilità rispetto al mercato),
• R_m​ è il rendimento dell’indice di mercato di riferimento.

Esempio

Supponiamo di valutare un fondo comune che ha restituito il 15% nell’ultimo anno. Il tasso privo di rischio è del 2%, il rendimento dell’indice di riferimento (ad esempio, l’S&P 500) è del 10% e il beta del fondo è 1.2.

Utilizzando la formula per alpha:

$\alpha =15\%-(2\%+1.2\times (10\%-2\%))$

$\alpha =15\%-(2\%+1.2\times 8\%)$

$\alpha =15\%-(2\%+9.6\%)$

$\alpha =15\%-11.6\%$

$\alpha =3.4\%$

Questo alpha positivo del 3.4% suggerisce che il fondo comune ha sovraperformato il suo indice di riferimento del 3.4% nell’ultimo anno, dopo aver aggiustato per il rischio preso (misurato tramite il beta).

Utilizzo nell’Analisi Finanziaria

• Misurazione della Performance: Alpha è cruciale per valutare la performance dei gestori di portafoglio e delle strategie di investimento, indicando se hanno aggiunto valore oltre al rendimento di mercato.
• Selezione degli Investimenti: Gli investitori possono utilizzare alpha per selezionare investimenti o fondi comuni, preferendo quelli con una storia di alpha positivo, che indica la capacità di sovraperformare il mercato su una base aggiustata per il rischio.
• Rendimenti Aggiustati per il Rischio: Alpha fornisce informazioni sui rendimenti di un investimento rispetto al rischio preso, offrendo una visione più sfumata rispetto a una semplice comparazione dei rendimenti grezzi.

Alpha è un componente chiave nell’analisi delle performance degli investimenti, fornendo agli investitori una metrica per valutare quanto bene un gestore di portafoglio o una strategia di investimento ha performato rispetto a un benchmark, tenendo conto del rischio coinvolto.