Tracking Error

Tracking Error è una misura di quanto un portafoglio segua da vicino l’indice a cui è confrontato. Quantifica la volatilità delle differenze di rendimento tra il portafoglio e il benchmark su un periodo specifico.

Comprendere il Tracking Error

Il tracking error è cruciale per gli investitori, in particolare per quelli che gestiscono fondi indicizzati o fondi scambiati in borsa (ETF), poiché determina quanto efficacemente il fondo rispecchia il suo benchmark. Un basso tracking error indica che il portafoglio segue da vicino il suo benchmark, mentre un alto tracking error mostra una deviazione sostanziale.

Punti Chiave da Considerare

• Formula: Il tracking error può essere calcolato utilizzando la formula:
  TE = √(Σ(Rp – Rb)² / (n-1))
  dove Rp è il rendimento del portafoglio, Rb è il rendimento del benchmark e n è il numero di osservazioni.
• Deviazione Standard: Il tracking error è essenzialmente la deviazione standard delle differenze di rendimento.
• Confronto: È utile per confrontare diversi portafogli o fondi e determinare quanto rischio attivo un gestore sta assumendo.

Esempio di Tracking Error

Immagina un fondo comune progettato per replicare le performance dell’indice S&P 500. In un periodo di cinque mesi, i rendimenti del fondo comune e dell’S&P 500 sono i seguenti:

• Mese 1: Rendimento del Fondo = 2%, Rendimento del Benchmark = 2.5%
• Mese 2: Rendimento del Fondo = 1%, Rendimento del Benchmark = 1.2%
• Mese 3: Rendimento del Fondo = 3%, Rendimento del Benchmark = 3.5%
• Mese 4: Rendimento del Fondo = 2.5%, Rendimento del Benchmark = 3%
• Mese 5: Rendimento del Fondo = 1.5%, Rendimento del Benchmark = 2%

Calcolo del Tracking Error

Prima, calcola le differenze tra i rendimenti del fondo e del benchmark:

• Mese 1: 2% – 2.5% = -0.5%
• Mese 2: 1% – 1.2% = -0.2%
• Mese 3: 3% – 3.5% = -0.5%
• Mese 4: 2.5% – 3% = -0.5%
• Mese 5: 1.5% – 2% = -0.5%

Ora, eleva al quadrato ciascuna differenza:

• Mese 1: (-0.5%)² = 0.0025
• Mese 2: (-0.2%)² = 0.0004
• Mese 3: (-0.5%)² = 0.0025
• Mese 4: (-0.5%)² = 0.0025
• Mese 5: (-0.5%)² = 0.0025

Somma delle differenze quadrate:

0.0025 + 0.0004 + 0.0025 + 0.0025 + 0.0025 = 0.0104

Ora, dividi per (n-1) che è (5-1) o 4:

0.0104/4 = 0.0026

Infine, prendi la radice quadrata per trovare il tracking error:

TE = √0.0026 ≈ 0.0510 o 5.1%

Applicazione nel Mondo Reale

Investitori e gestori di fondi utilizzano il tracking error per valutare l’efficacia di un fondo indicizzato o di un ETF. Ad esempio, un tracking error del 5.1% suggerisce che la performance del fondo comune si discosta dall’indice S&P 500 di quella percentuale, indicando quanto bene sta raggiungendo il suo obiettivo di allinearsi al benchmark.