Modello di Prezzo degli Attivi Capitali

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Il Modello di Prezzo degli Attivi Capitali (CAPM) è un concetto fondamentale nella finanza che descrive la relazione tra rischio sistematico e rendimento atteso per gli attivi, in particolare le azioni. È ampiamente utilizzato per stimare il costo del capitale proprio e aiuta a comprendere come valutare il rischio e formulare il rendimento atteso sugli investimenti.

Definizione

Il CAPM postula che il rendimento atteso su un investimento è pari al tasso di rendimento privo di rischio più un premio di rischio. Il premio di rischio è determinato dal beta dell’investimento (che misura la sensibilità dei rendimenti dell’investimento rispetto ai rendimenti del mercato nel suo insieme) moltiplicato per il rendimento atteso del mercato meno il tasso di rendimento privo di rischio. La formula evidenzia che il rendimento su un attivo o su un portafoglio è pari al rendimento privo di rischio più un premio per il rischio assunto sopra il tasso privo di rischio.

Calcolo

La formula del CAPM è:

$E (R_{i}) = R_{f} + β_{i} (E (R_{m}) - R_{f})$

Dove:

$E (R_{i})$ è il rendimento atteso sull’attivo di capitale,
è il tasso di rendimento privo di rischio,
$β_{i}$ è il beta dell’investimento,
$E (R_{m})$ è il rendimento atteso del mercato,
$E (R_{m}) - R_{f}$ è noto come premio per il rischio di mercato.

Esempio

Supponiamo quanto segue:

Il tasso privo di rischio ( $) è del 2%,$
Il rendimento atteso del mercato ( $E (R_{m})$ ) è del 10%,
Il beta ( $β$ ) di un’azione è 1,5.

Utilizzando la formula del CAPM per calcolare il rendimento atteso $E (R_{i})$ dell’azione:

$E (R_{i}) = 2% + 1,5 (10% - 2%)$

$E (R_{i}) = 2% + 12%$

Quindi, secondo il CAPM, il rendimento atteso sull’azione è del 14%. Ciò significa che, data la sua misura di rischio (come misurata da $β$ ), gli investitori dovrebbero aspettarsi un rendimento del 14% sugli investimenti per essere compensati per il rischio assunto sopra il tasso privo di rischio.

Utilizzo nell’Analisi Finanziaria

Il CAPM è utilizzato ampiamente nell’analisi finanziaria per:

Stimare il costo del capitale proprio.
Gestione del portafoglio per valutare le performance degli attivi rispetto al loro rischio.
Finanza aziendale per programmazione di capitali e pianificazione strategica.
Determinare i rendimenti attesi dei titoli dati i loro profili di rischio e confrontare questi con i rendimenti osservati per identificare investimenti sottovalutati o sopravvalutati.

Il CAPM fornisce un quadro teorico che spiega come il rischio e il rendimento siano correlati per i titoli ed è cruciale per la valutazione degli attivi rischiosi. Tuttavia, si basa su diverse assunzioni, tra cui l’efficienza del mercato e l’idea che gli investitori detengano portafogli diversificati, che potrebbero non essere valide in tutte le condizioni di mercato.

Definizione

Calcolo

Esempio

Utilizzo nell’Analisi Finanziaria

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