Rischio di Default

Il rischio di default è la possibilità che un mutuatario non riesca a soddisfare le proprie obbligazioni di debito, portando a un mancato pagamento degli interessi o del capitale su un prestito o un’obbligazione.

Comprendere il Rischio di Default

Il rischio di default è un concetto fondamentale in finanza che influisce su prestatori, investitori e sul mercato del credito nel suo complesso. È principalmente associato al potenziale di perdita a causa dell’incapacità di un mutuatario di rimborsare un prestito o al fallimento di un emittente nel effettuare pagamenti programmati su strumenti di debito come le obbligazioni.

Considerazioni Chiave

• Valutazioni Creditizie: La probabilità di default viene spesso valutata utilizzando valutazioni creditizie assegnate da agenzie come Moody’s o Standard & Poor’s, che valutano la solvibilità di un mutuatario.
• Condizioni Economiche: Il rischio di default può variare in base alle condizioni economiche; durante una recessione, ad esempio, la probabilità di default tende ad aumentare.
• Tipi di Default: Ci sono due tipi principali di default:
  • Default Tecnico: Si verifica quando un mutuatario viola una condizione dell’accordo di debito, ma non salta necessariamente un pagamento.
  • Default Monetario: Comporta il mancato pagamento di rate di capitale o interessi programmate.

Misurare il Rischio di Default

Il rischio di default è tipicamente quantificato attraverso vari indicatori, tra cui:

• Probabilità di Default: La probabilità stimata che un mutuatario non adempia alle proprie obbligazioni entro un determinato arco temporale.
• Perdita in Caso di Default (LGD): La percentuale dell’esposizione totale che andrà persa se si verifica un default.
• Esposizione al Default (EAD): Il valore totale a rischio quando un mutuatario va in default, comprese eventuali somme di prestito in sospeso e interessi maturati.

Esempio Reale

Considera un’obbligazione societaria emessa da un’azienda con una valutazione creditizia di BB. Gli analisti stimano che la probabilità di default per le obbligazioni con questa valutazione sia del 5% nel corso di un periodo di 5 anni. Se l’azienda ha un’esposizione totale di $1 milione (EAD) e la perdita anticipata in caso di default è del 60%, la perdita attesa a causa del rischio di default può essere calcolata come segue:

1. Calcola la Perdita Attesa:

• Probabilità di Default: 0,05 (5%)
• Perdita in Caso di Default (LGD): 0,60 (60%)
• Esposizione al Default (EAD): $1.000.000

La perdita attesa = Probabilità di Default x LGD x EAD = 0,05 x 0,60 x $1.000.000 = $30.000.

Questo significa che gli investitori dovrebbero essere pronti a una perdita attesa di $30.000 a causa del rischio di default associato a quest’obbligazione societaria.

Comprendere il rischio di default è essenziale per prendere decisioni di investimento informate e gestire efficacemente i portafogli finanziari, poiché consente agli investitori di valutare il potenziale profilo di rischio e rendimento di vari strumenti di debito.