Attribuzione della Performance

L’attribuzione della performance è un metodo utilizzato per analizzare le performance di un portafoglio di investimenti, suddividendolo nei suoi singoli componenti per determinare la fonte dei rendimenti.

Comprendere l’Attribuzione della Performance

L’attribuzione della performance aiuta gli investitori e i gestori di portafoglio a capire come e perché il loro portafoglio ha performato in un determinato periodo. Di solito, valuta il contributo di diversi asset, settori o strategie di investimento alla performance complessiva del portafoglio.

Componenti Chiave dell’Attribuzione della Performance

– Effetto di Allocazione: Questo misura quanto dei rendimenti del portafoglio può essere attribuito alla decisione di allocare asset a diversi settori o stili di investimento. Valuta se le scelte di allocazione degli asset siano state benefiche rispetto a un benchmark.
– Effetto di Selezione: Questo esamina la performance dei singoli titoli all’interno di quelle classi di asset. Valuta l’efficacia della selezione dei titoli confrontando la performance dei titoli selezionati rispetto al benchmark.
– Effetto di Interazione: Questo è l’effetto combinato di allocazione e selezione, evidenziando come l’interazione di queste scelte influisca sulla performance complessiva.

Calcolo dell’Attribuzione della Performance

L’attribuzione della performance può essere calcolata utilizzando le seguenti formule:

1. Per l’Effetto di Allocazione:
– Effetto di Allocazione = (Peso del Portafoglio nel Settore – Peso del Benchmark nel Settore) × (Rendimento del Benchmark nel Settore)

2. Per l’Effetto di Selezione:
– Effetto di Selezione = (Peso del Portafoglio nel Settore) × (Rendimento del Portafoglio nel Settore – Rendimento del Benchmark nel Settore)

3. L’Attributo Totale può essere espresso come:
– Attributo Totale = Effetto di Allocazione + Effetto di Selezione

Esempio del Mondo Reale

Considera un portafoglio di investimenti contenente due settori: Tecnologia e Salute.

– Rendimento del Portafoglio:
– Tecnologia: 15%
– Salute: 10%

– Rendimento del Benchmark:
– Tecnologia: 12%
– Salute: 8%

– Pesi nel Portafoglio:
– Tecnologia: 60%
– Salute: 40%

– Pesi nel Benchmark:
– Tecnologia: 50%
– Salute: 50%

Calcolo dell’Effetto di Allocazione:
– Tecnologia: (60% – 50%) × 12% = 0.6%
– Salute: (40% – 50%) × 8% = -0.8%
– Effetto Totale di Allocazione = 0.6% – 0.8% = -0.2%

Calcolo dell’Effetto di Selezione:
– Tecnologia: 60% × (15% – 12%) = 1.8%
– Salute: 40% × (10% – 8%) = 0.8%
– Effetto Totale di Selezione = 1.8% + 0.8% = 2.6%

Attribuzione Totale:
– Attributo Totale = -0.2% + 2.6% = 2.4%

Questo significa che, nel complesso, il portafoglio ha battuto il benchmark del 2.4%, attribuibile alla selezione dei titoli, nonostante una decisione di allocazione negativa. L’attribuzione della performance fornisce importanti intuizioni ai gestori per ottimizzare le strategie di investimento in futuro.